Target Profit Forwards (TPF) y Pivot TPF. LETRADOX ABOGADOS

 

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Análisis Detallado del Producto Target Profit Forwards (TPF) y Pivot TPF de Deutsche Bank, y su Incumplimiento Normativo

A partir de la información extraída de la sentencia de la Audiencia Nacional SAN 28/2023 y del expediente sancionador de la CNMV, llevamos a cabo un análisis exhaustivo de los productos Target Profit Forwards (TPF) y Pivot TPF.

1. Descripción del Producto y Funcionamiento

Los productos Target Profit Forwards (TPF) y Pivot TPF son derivados financieros estructurados sobre divisas, diseñados para inversionistas con perfil de gestión de riesgo cambiario o inversión especulativa.

1.1 Target Profit Forwards (TPF)

Es un contrato de derivado financiero donde el inversor acepta comprar o vender una divisa a un tipo de cambio predefinido en el futuro.

Objetivo:

Obtener beneficios si el tipo de cambio se mueve en la dirección esperada.

Riesgo:

Si el mercado cambia en contra del inversor, este puede sufrir pérdidas superiores a su inversión inicial, ya que algunos de estos contratos implican apalancamiento.

Problema identificado por la CNMV:

Deutsche Bank no informó claramente a los clientes sobre el riesgo de pérdidas y los costes ocultos del producto.

1.2 Pivot TPF

Es una versión más compleja del TPF, donde se establece un nivel pivot que determina cómo se liquidan las posiciones.

Funcionamiento:

Si el tipo de cambio alcanza ciertos niveles, el contrato puede multiplicar su exposición, generando grandes beneficios o grandes pérdidas.

Riesgo adicional:

Puede requerir que el cliente aumente garantías o sufra liquidaciones anticipadas, algo que no fue debidamente explicado a los clientes.

 

Normativa de Transparencia Infringida

Deutsche Bank fue sancionado por la CNMV debido a fallos en la transparencia y falta de información adecuada en la comercialización de estos productos.
Normas de Transparencia en la Ley del Mercado de Valores (TRLMV, Real Decreto Legislativo 4/2015)

 

Productos Similares en el Mercado

Los TPF y Pivot TPF no son únicos; existen productos similares en el mercado financiero que, dependiendo de su estructura, pueden implicar riesgos parecidos:

1. Contratos Forward tradicionales

También permiten fijar un tipo de cambio futuro, pero suelen ser más simples y transparentes.
Diferencia clave: No tienen las estructuras de multiplicación de riesgo de los TPF.

2. Opciones sobre divisas

Ofrecen a los inversores el derecho (pero no la obligación) de comprar o vender divisas a un precio determinado en el futuro.
Diferencia clave: En las opciones, la pérdida máxima es el costo de la prima, mientras que en los TPF y Pivot TPF las pérdidas pueden ser ilimitadas.

3. Derivados estructurados de barrera

Son similares a los Pivot TPF porque establecen niveles específicos en los que cambian las condiciones del contrato.
Diferencia clave: Suelen estar mejor regulados y explicados en los folletos de información.

 

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